十大机构看后市：A股攻势未歇，蓄力再攀，预计AI和军工是三季度寻找结构性机会的重心

11 阅读：173 2025-06-29 16:56:03 评论：0

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　　十大机构看后市：本周三大指数，上证指数涨1.91%，深证成指涨3.73%，创业板指涨5.69%。后市将如何发展？看看机构怎么说。

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　　相比2014年底和2019年初，当前市场从估值上来看可能还不支持纯粹流动性驱动的行情，但如果美联储在7月意外降息，并且中国央行同步宽松，可能成为引燃市场情绪的一个催化。从板块轮动来看，活跃资金或正从医药和消费切向科技和金融，红利也开始滞涨。结构性机会仍料将是贯穿中报季的话题，指数型机会可能还需要等三季度末到四季度。近期，YU7大热、欧洲延缓停售油车，标志着产品力正替代产品形式，推动全球电气化进程全面加速东移，下一个阶段的行情逻辑可能是电气化领域全产业链变现能力的提升，以及AI智能化领域的追赶。三季度A股科技企业IPO重启，科技领域产品催化频出，或将带来市场注意力重新转向科技板块，有望接力创新药和新消费的行情。预计AI和军工是三季度寻找结构性机会的重心。

　　广发策略：

　　从上周末市场要破位的恐慌，到本周连续大涨后指数要突破的预期，市场在一周时间内经历了翻天覆地的变化，增量资金的入场使得两市成交额也放大到了1.5万亿左右。这也再一次证明，市场不缺钱，缺的只是一个让钱进来的理由。国内广谱利率下行背景下的存款搬家和美国例外论证伪、美元贬值、联储降息预期下的资金外溢，都已经成为A股市场的蓄水池。如果乐观的角度看问题，对于A股市场来说，可谓资金面万事俱备、只欠东风。那么，展望下半年，场外资金入市需要怎样的Trigger？

　　策略：

　　本周周中，上证指数放量上涨创出年内新高，同时科技股在经历前期震荡后再度活跃。地缘风险缓和叠加政策持续发力下，投资者情猪迎来回暖。一系列表现反映出币场活力与信心止在提开。短期来者A股仍有震荡整固可能，但长期向好基础在进一步夯实。在权益类公募基金扩容、中长期资金入市与政策工具护航下，A股资金面或将延续稳中向好态势。居民财富同金融资产加速再配置的趋势明确，后续可重点观察市场情绪面的修复节奏。当前A股估值处于历史中等水平，且对比海外成熟市场来讲仍处于偏低位置。从股息率的角度来看，A股市场投资性价比相对较高，后续还需关注海外不确定性因素叠加以及国内经济基本面修复节奏的扰动。总体来看，A股市场有望呈现出震荡向上的行情特征。

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　　近期A 股科技板块强势反弹，背后是宏观风险缓解与市场风险偏好修复的共振结果。一方面，中东局势超市场预期平息，大幅缓解市场地缘政治担忧，原油价格显著回落，带动通胀预期下降，流动性环境改善，全球权益资产价格上涨；另一方面，特朗普近期在外交政策上的表态，特别是在以伊问题上的处理降低了市场对其潜在执政不确定性的担忧，而这一点正是一季度部分资本离开美国避险的主要原因，故近期美元资产回流，美股强于欧股、黄金走弱、美债收益率回落，形成与一季度全球资产组合相对的“反向组合”。美债收益率下行和纳斯达克指数走强，不仅从流动性角度为A 股提供支撑，也通过科技股估值和情绪的外溢效应利好A 股科技板块。

　　华金证券：

　　今年7 月A 股可能延续震荡趋势。（1）7 月基本面可能延续弱修复趋势。一是7月经济可能延续弱修复趋势。二是当前企业盈利可能面临一定回落压力：首先，4-5月工业企业利润增速较1-3 月增速出现回落；其次，已披露中报业绩预告依然偏好，A 股盈利仍可能处于回升周期的中后段。（2）7 月政策仍可能积极，但地缘风险仍有一定的不确定性。一是7 月政策仍偏积极，但处于相对的空窗期。二是7 月地缘风险仍可能面临一定的不确定性：首先，关税豁免到期后大概率延期，中美博弈是中长期趋势；其次，伊以短期停火后仍可能会有反复。（3）7 月流动性可能维持宽松。一是7 月宏观流动性可能维持宽松。二是7 月股市资金可能维持平稳流入：首先，2015 以来的近10 年7 月外资净流入7 次，融资净流入5 次；其次，今年7月来看，外资可能持续流入中国资产，融资流入可能受到市场情绪等的影响。

　　湘财证券：

　　长维度来看，目前A 股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，在稳住股市的政策指导下，2025 年A 股市场大概率以“慢牛”方式运行。中维度来看，2025 年政府工作报告中提到的科技、绿色、消费以及基建等领域将是2025 年度内市场关注的主要方向。

　　短维度来看，7 月份我国依然处于中美关税90 天缓冲期内，我国出口有望保持相对韧性。为实现年内增长目标，7 月宏观政策有望加码，大环境稳定有利于市场上行。不过，美联储7 月会否降息存在较大不确定，美国对其他国家7 月初对等关税90 天暂停到期，会否有进一步动作对全球资本市场造成影响也较难预判。综合而言，我们预期7 月市场将呈现小幅震荡上行态势。建议重点关注：科技相关领域的突破机会（半导体、元件、游戏等）；长期资金入市相关的红利板块（银行、保险）；以及消费领域有基本面支撑的板块。

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　　投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ（申万）涨3.88%，跑赢沪深300 指数1.93pct。2）券商：本周证券II（申万）上涨7.62%，跑赢沪深300 指数5.67pct。本周国泰君安国际发布公告称旗下全资子公司国泰君安证券（香港）获香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务。3）银行：本周银行（申万）涨幅0.67%，跑输沪深300 指数1.28pct。本周央行政策委员会召开二季度例会，建议加大货币政策调控强度，明确扩大信贷投放力度、推动社会综合融资成本下降、引导信贷结构向科创、消费、民营及小微倾斜，中长期维度预计零售小微业务成熟，或所在地产业发达、居民收入高的银行能率先受益。

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　　上交所27 日发布《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务指南第3 号——扩募业务办理》。其中提及，基础设施基金扩募包括向特定对象发售、向原基础设施基金持有人配售份额和向不特定对象募集三种方式。而向原持有人配售、公开扩募可通过分别单独或组合两种业务类型实现，分为三种组合方式：组合一，只包含向原持有人配售；组合二，同时包含向原持有人配售和公开扩募；组合三，只包含公开扩募。在组合二中，向原持有人配售超比例申报部分，基金管理人在最终认购结果确认时不得确认为公开扩募份额。深交所同日公告称，REITs 非定向扩募业务功能将于6 月30 日起正式启用，基金管理人可登录基金业务专区，办理REITs 非定向扩募的扩募信息披露、扩募发售报备、扩募发行申请、非定向扩募认购截止日期变更申请、扩募上市申请等业务。

　　华源证券：

　　展望后市，我们认为市场可能会继续维持区间震荡，但如果沪深市场比较强势的话需积极关注北交所的投资机会，但整体来看我们还是建议投资者稳扎稳打不追高，如果有深度调整可能是比较好的介入时点，下周关注并购重组预期的公司和预期Q2业绩超预期的公司。全年来看我们维持观点不变，整体乐观。

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　　全球市场对降息升温反应积极：本周全球主要市场普遍上涨，日经上涨4.55%，纳斯达克指数上涨4.25%，恒生指数上涨3.2%，我们认为全球市场本周上涨是因为风险偏好受降息预期升温的影响，正在提升。

　　下周是加仓点：市场短暂整理后有望继续进攻A 股市场风险偏好回升，但仍有犹豫：本周市场风险偏好明显回升，上证指数涨1.91%，并突破前期压制许久的3400 点位，但和海外市场相比，仍然有明显的犹豫，周四周五回踩明显。我们认为本周一上涨反应的是中东地缘风险的边际降低，周二上涨反应的是芬太尼关税和晚上美联储主席听证会的预期，周三上涨反应的是听证会落地后的降息预期边际升温，周四和周五则是对未落地风险事件的担忧和快速上涨后的整理。