长城基金陶曙斌：“科特估” 逻辑深化，科创板长期投资价值凸显

11 阅读：4 2025-08-18 17:16:03 评论：0

　　科技叙事持续催化、产业进程加速推进，叠加政策大力推动科技创新发展，科技成为今年以来的市场主线。而科创板凭借政策赋能与技术突破的双重优势，成为本轮科技行情的核心载体。

　　Wind数据显示，截至8月15日，科创综指年内涨幅达27.21%，显著跑赢同期创业板指（18.33%）、上证指数（10.29%）等主要指数。（指数过往表现不代表其未来表现，市场有风险，投资须谨慎。）

　　长城拟任基金经理陶曙斌认为，科创板的强势表现本质上反映了“科特估”逻辑的深化——中国科技创新能力的系统性提升及资本市场对科技产业价值的重估过程正加速兑现。

　　科创板：硬科技的“孵化器”

　　自2019年设立以来，科创板瞄准“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求”定位，成为我国核心科技创新企业的聚集地。截至8月6日，科创板上市公司数量达589家，总市值突破9万亿元，其中新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业公司占比超八成，人工智能、低空经济、基因治疗等前沿领域企业形成集群效应。

　　陶曙斌指出，科创板企业的“硬科技”属性与高成长潜力，与当前“科特估”的核心逻辑高度契合。当前我国AI、机器⼈等新兴产业产品迭代加速，成为推动经济转型升级的重要⼒量，这些产业在科创板聚集效应明显。随着“科特估”逻辑深化，具备真实技术创新能力、产业化落地明确的科创企业有望持续获得估值提升，科创板的长期投资价值正在显现。

　　公募基金已经在持续增配科创板。据测算，截至二季度末，主动权益类基金的科创板股票配置比例为15.36%，较一季度末提升0.19个百分点，创历史新高。

　　值得注意是的，近年来，科创板推出了一系列增强优质科技型企业制度包容性适应性的改革举措。2024年6月，“科创八条”强化“硬科技”定位，优化新股定价机制；2025年4月，新“国九条”提高科创板科创属性评价标准，推动“僵尸企业”退市；2025年6月，科创板“1+6”新政设立科创板成长层，破解科技企业融资痛点。

　　“从‘科特估’视角看，这些改革举措完善了对科创板企业的估值体系，让真正具有创新实力与发展前景的企业能够获得合理估值，引导资源向其集聚。随着政策落地实施，科创板的市场活力与发展韧性将进一步释放，为我国科技创新突破提供资本支撑，打开产业发展的广阔空间。”陶曙斌表示。

　　科创综指：较全面刻画科创板生态

　　近年来，科创板指数持续扩容，为资金投资“硬科技”提供丰富标的。

　　今年年初发布的科创综指，是科创板指数家族的“新成员”。资料显示，科创综指定位为旨在表征科创板整体表现的指数，其样本空间覆盖科创板全部非ST、*ST股票，采用总市值加权方式，力争全面反映科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。

　　陶曙斌介绍，科创综指覆盖了科技产业链的多个关键环节，一定程度上反映了中国科技创的整体发展脉络，其行业构成集中体现了“科特估”的受益方向。

　　据Wind统计，截至8月11日，科创综指前五大权重申万一级行业分别为电子（41.1%）、医药（18.1%）、计算机（9.3%）、机械设备（8.9%）和电力设备（8.7%），涉及半导体、创新药、人工智能、、低空经济等我国战略新兴领域。

　　从前十大权重股来看，基本覆盖了数字芯片、半导体设备、软件服务、医疗器械及医药制造等科创板的核心赛道。

　　陶曙斌认为，受益于政策扶持、产业趋势明朗，叠加AI、芯片、创新药、机器人等细分领域的持续火热，随着市场风险偏好提升，科创综指向上空间有望进一步打开。以科创综指为载体的指数产品，或将成为投资者参与科技价值重估进程的有效工具。

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