创历史新高！债基继续“扛旗”

11 阅读：4 2025-07-26 23:00:04 评论：0

　　近日，中基协披露数据，截至2025年6月底，我国境内公募基金管理机构共164家，公募基金资产净值合计34.39万亿元，续创历史新高。

　　分类别来看，在各项基金中，债基继续担纲了规模增长的主力，单月规模增加超过5000亿元；而在年化收益率走低的背景下，货基则经历了超过千亿规模的净赎回。权益类资产方面，受益于行情的升温以及新发的活跃，股基、混基净值均有不同程度的上涨；而受益于港股上涨以及美股迭创新高，QDII基金整体净值单月涨幅也超过4%。

　　规模再创新高

　　7月24日，中国证券投资基金业协会发布的最新统计数据显示，截至2025年6月底，我国境内公募基金管理机构共164家，其中基金管理公司149家，取得公募资格的资产管理机构15家，这些机构管理的公募基金资产净值合计34.39万亿元。

　　据统计，公募基金总规模较5月末的33.74万亿元增长6519亿元，环比增幅1.93%，这也是我国公募基金总规模自2024年初以来，第九次创下历史新高。

　　6月债基增加5000亿元

　　在增量的6000多亿规模中，债基依旧担纲了增幅主力。

　　6月底，公募债券基金总规模达7.28万亿元，与5月底的6.77万亿元相比增长5078亿，增幅约7.5%。

　　拉长时间来看，债基规模在年内已连续四个月内实现增长，也成为公募基金规模跃升的重要力量。具体来看，3月债基规模小幅增长634亿元，4月债基规模增长约1402亿元，5月增长2218.76亿元，6月则实现超5000亿的大幅增长。

　　对于债基的后市，财通基金认为，短期看，中美谈判可能会出现进一步进展，当前央行呵护流动性目的较为明确，资金面整体较为宽松，预计国内基本面可能不发生实质性变化的情况下，建议继续按照震荡市的思路来操作。前期较为平坦的曲线亦限制了收益率下行空间，债市破局点或在央行买债。

　　财通基金表示，长期来看基本面目前表现趋弱，且中美未来的贸易谈判可能仍较为曲折漫长，当前市场风险偏好大幅提升的可能性也不大，预计货币政策还有进一步加码的空间，建议继续保持战术积极，债市仍有做多的机会。

　　摩根士丹利基金周梦琳回顾年内债市表示，今年基金有两轮明显的延长久期动作。一是在去年底到今年2月初，利率债基久期达到4.5年水平，随后央行暂停公开市场买债叠加股市风险偏好提升引发了一轮20BP的调整。二是近期，利率债基久期从3.5年提升至5.1年，创下历史新高，反映出基金对债市的看涨情绪较强。基金延长久期行为反映了对市场后市行情的乐观看法，但目前10年期利率已降至1.6%附近，较高的久期也可能意味着更高的利率风险。

　　“展望下半年，债券市场依旧处于牛市环境，基本面和资金面支持债券市场持续走牛。但是债券市场有一个隐忧：低波动率、低利率、低利差环境下高杠杆高久期的脆弱性。”周梦琳表示。

　　此外，截至6月末，货币基金规模为14.23万亿元，与5月底的14.39万亿元相比下降1675亿元。有分析指出，当前货币基金的整体年化收益率已不足2%，在权益市场升温的过程中，货基的收益率对投资者的吸引力已然下降。

　　主动权益基金规模微增

　　6月份的A股行情可观，上证指数涨2.9%，深成指和分别涨4.3%、8.02%，因此权益类股票也迎来规模的上扬。

　　6月份，股票基金、混合基金的规模分别较5月底增加1483.47亿元和1213.31亿元，增幅分别为3.24%与3.4%。

　　发行端，以基金成立日为口径，月内新成立权益类基金110只，发行总规模达516亿元，约占新发基金总规模的40%。其中，截至6月底，首批26只新型浮动费率基金中已有24只产品完成募集并成立，合计募资226.8亿元。

　　易方达基金经理陈皓认为，下半年的A股市场表现仍值得期待，一方面，AI、军工、创新药等产业进展方兴未艾，有望推动相关公司的价值中枢继续提升；另一方面，海外降息周期并未结束，国内政策对于资本市场的呵护力度不减。“展望下半年，我们有望看到越来越多的行业迈入新阶段，并催生更多的投资机会。”陈皓表示。

　　中欧基金也认为，国内一系列稳增长政策将助力经济实现温和复苏。随着货币宽松政策逐步落地，流动性也将进一步增强，为A股和港股提供有力支撑。不过，特朗普贸易政策的不确定性依旧是市场的一大变数，需密切关注其政策走向。整体来看，预计市场将呈现震荡上行的趋势。

　　此外，受益于南下资金汹涌买入，恒生指数6月份也涨超3%；叠加美股迭创历史新高，以及外汇局官宣释放超过30亿美元的额度，QDII基金在6月也实现了小幅增长。6月底，QDII基金总规模为6837亿元，与5月底的6542亿元相比增长294.95亿元，增幅约为4.51%。